在雨里写下名字-第一章：投资学基础—

1.1 投资的本质与分类

1.1.1 投资的定义与核心特性

定义：投资是当前资源的投入，以期望未来获得收益（包括利息、股息、资本增值等）。
核心特性：

时间性：投资需时间才能产生收益（如长期持有股票）。
风险性：收益不确定性（如股票价格波动、债券违约风险）。

1.1.2 投资的分类与比较

分类标准	类型	特点与示例	优缺点
运用方式	直接投资	直接参与经营或拥有资产（如开工厂、购买商业地产）。	优点：控制权高；缺点：管理成本高、流动性差。
	间接投资	通过金融工具参与（如购买股票、基金）。	优点：流动性高、分散风险；缺点：无直接控制权。
资产类型	实物投资	投资有形资产（如房地产、黄金）。	优点：抗通胀；缺点：维护成本高、流动性差。
	金融投资	投资金融工具（如股票、债券、衍生品）。	优点：交易便捷、风险分层；缺点：价格波动大。
主体	私人投资	个人或企业投资（如个人炒股、企业并购）。	优点：灵活性高；缺点：资源有限。
	公共投资	政府或公共机构投资（如基建、教育）。	优点：规模大、社会效益高；缺点：决策周期长、效率可能较低。

1.1.3 投资 vs 投机

投资：长期持有，收益来自资产增值或现金流，风险通过分散化降低（如持有指数基金）。
投机：短期交易，收益来自价格波动，主动承担高风险（如日内交易加密货币）。
关键区别：

时间维度：投资>1年，投机可能仅几小时。
风险承担：投机者主动追逐高风险，投资者通过分析降低风险。
收益来源：投资依赖基本面（如企业盈利），投机依赖市场情绪。

例题1：以下哪项属于直接投资？
A. 购买腾讯股票
B. 投资房地产信托基金（REITs）
C. 开设一家奶茶店
D. 买入国债
答案：C
解析：直接投资需直接经营或拥有实物资产，C符合；A、B、D均为间接投资。

1.2 金融资产与实物资产

1.2.1 实物资产的详细分析

类型：房地产、大宗商品（石油、黄金）、设备等。
收益来源：租金、资源增值（如房价上涨）、生产收益（如工厂产出）。
风险：

市场风险：价格波动（如房地产周期）。
流动性风险：难以快速变现（如古董拍卖周期长）。

1.2.2 金融资产的深入解析

类型：

固定收益类：债券、存款凭证。
权益类：股票、基金。
衍生品类：期货、期权、互换。

收益来源：利息、股息、资本利得、杠杆收益（如期货）。
风险分层：

低风险：国债、货币基金。
中风险：蓝筹股、投资级债券。
高风险：垃圾债券、加密货币。

1.2.3 金融资产与实物资产的对比

维度	金融资产	实物资产
流动性	高（如股票即时交易）	低（如房地产交易周期长）
管理成本	低（如ETF管理费0.1%）	高（如房产维护费、税费）
抗通胀能力	部分资产抗通胀（如黄金ETF）	强（如房地产、大宗商品）
风险特征	系统性风险为主（如市场崩盘）	非系统性风险为主（如房产地段贬值）

例题2：在通胀高企的环境下，投资者可能更倾向于持有以下哪种资产？
A. 现金
B. 国债
C. 房地产
D. 公司债券
答案：C
解析：实物资产（如房地产）在通胀中通常保值，现金和债券实际购买力下降。

1.3 债券的全面解析

1.3.1 债券的核心要素

面值（Par Value）：债券到期偿还的本金（如1000元）。
票面利率（Coupon Rate）：年利息比例（如5%，每年支付50元）。
付息期（Frequency）：半年付息（Semiannual）或年付息（Annual）。
到期日（Maturity）：债券存续期限（如10年）。

1.3.2 债券分类与特点

分类依据	类型	特点与示例	风险收益特征
利息支付方式	零息债券	无定期利息，折价发行（如面值1000元，发行价800元）	高价格波动，适合长期投资。
	浮动利率债券	利率随市场调整（如Libor + 2%）	利率风险低，适合利率上升环境。
发行主体	政府债券	低风险（如美国国债）	信用风险接近零，收益较低。
	高收益债券	高风险高收益（如评级低于BBB的公司债）	违约风险高，收益补偿风险。
特殊条款	可赎回债券	发行人有权提前赎回（如5年后可赎回）	投资者面临再投资风险，收益率较高。
	可转换债券	可转换为发行公司股票（如腾讯可转债）	兼具债券和股票特性，收益潜力大。

1.3.3 债券收益率计算

当前收益率（Current Yield）：
$当前收益率 = \frac{年利息}{当前价格} \times 100 %$
例题3：某债券年利息50元，当前价格980元，当前收益率=50/980≈5.10%。
到期收益率（YTM）：
需解方程（以5年期债券为例）：
$950 = \frac{50}{(1 + 𝑌 𝑇 𝑀)} + \frac{50}{(1 + 𝑌 𝑇 𝑀)^{2}} + \dots + \frac{1050}{(1 + 𝑌 𝑇 𝑀)^{5}}$
通过试算法或金融计算器得YTM≈6.2%。
久期（Duration）：衡量债券价格对利率的敏感性。
$麦考利久期 = \sum_{𝑡 = 1}^{𝑛} \frac{𝐶_{𝑡} \cdot 𝑡}{(1 + 𝑟)^{𝑡}} \div 𝑃$
例题4：某债券年利息50元，到期还本1000元，剩余3年，YTM=5%，价格=1050元。
久期计算：
$久期 = \frac{50 \cdot 1}{1.05} + \frac{50 \cdot 2}{{1.05}^{2}} + \frac{1050 \cdot 3}{{1.05}^{3}} \div 1050 \approx 2.72 年$

练习题：

某债券面值1000元，票面利率6%，剩余5年，当前价格950元，计算YTM。
比较零息债券与附息债券的久期差异，假设到期时间相同。

1.4 股票的深入剖析

1.4.1 股票的核心特征

不可偿还性：不能退股，只能二级市场交易。
剩余索取权：公司清算时，股东在债权人之后分配剩余资产。
收益波动性：受公司业绩、市场情绪、宏观经济影响。

1.4.2 股票估值方法

股利贴现模型（DDM）：

零增长模型：
$𝑉 = \frac{𝐷}{𝑟}$
（假设股息永续不变，如优先股）。
固定增长模型（戈登模型）：
$𝑉 = \frac{𝐷_{1}}{𝑟 - 𝑔}$
例题5：某股票明年股息2元，增长率5%，要求回报率10%，内在价值=2/(0.10-0.05)=40元。

相对估值法：

市盈率（P/E）：股价/每股收益（EPS）。
市净率（P/B）：股价/每股净资产（Book Value）。
例题6：A股市盈率15倍，B股市盈率20倍，若两公司EPS均为2元，则股价分别为30元和40元。

1.4.3 股票市场分类

主板市场：成熟企业（如上证50成分股），低波动性。
创业板市场：成长型企业（如科技初创公司），高风险高收益。
国际市场：港股（H股）、美股（ADR）等，汇率风险需关注。